![\"\"](\"http:\/\/ppsmaroc.com\/fr\/wp-content\/uploads\/2017\/11\/Abdeslam-Seddiki.png\")
<\/figure><\/div>\n\n\n\nQuel est le niveau de la dette publique au Maroc ?\nEst-il vraiment excessif comme on le lit souvent ici et l\u00e0 ? Ya-t-il un\nniveau optimum d\u2019endettement des Etats qu\u2019ils doivent s\u2019efforcer de\nrespecter ? Le pr\u00e9sent article\ntentera d\u2019y apporter des \u00e9l\u00e9ments de r\u00e9ponse dans le but de dissiper un certain\nnombre de confusions qui entourent ce myst\u00e8re de la dette. Voyons d\u2019abord ce que disent les chiffres\napr\u00e8s avoir rappel\u00e9 la d\u00e9finition de cette notion.<\/p>\n\n\n\n
La dette publique comporte deux composantes : la dette\ndu tr\u00e9sor et la dette des \u00e9tablissements\npublics garantie par l\u2019Etat. Cette dette provient soit du march\u00e9 int\u00e9rieur\n(sous forme notamment de souscription aux bons du tr\u00e9sor ouverte tant aux\nparticuliers qu\u2019aux institutionnels), soit d\u2019origine ext\u00e9rieure (provenant de\nla part des institutions multilat\u00e9rales, \ndes Etats, ou du march\u00e9 financier international). Autre \u00e9l\u00e9ment \u00e0\nrappeler : une dette peut \u00eatre contract\u00e9e \u00e0 un taux d\u2019int\u00e9r\u00eat fixe ou \u00e0\ntaux variable : chacune de ces deux \nformules a n\u00e9cessairement des\navantages et des inconv\u00e9nients. Bien s\u00fbr,\n le taux d\u2019int\u00e9r\u00eat est d\u00e9termin\u00e9 par une\ns\u00e9rie de variables qui ne rel\u00e8vent pas exclusivement des conditions du march\u00e9,\nmais englobent d\u2019autres facteurs tels que la stabilit\u00e9 macro-\u00e9conomique, le\nrisque-pays, son positionnement g\u00e9ostrat\u00e9gique, l\u2019int\u00e9r\u00eat qu\u2019il repr\u00e9sente pour\nla partie cr\u00e9anci\u00e8re etc\u2026<\/p>\n\n\n\n
Pour ce qui est des chiffres, ils ont \u00e9volu\u00e9 comme suit durant\nla p\u00e9riode 2012-2017 : l\u2019encours de la \ndette du tr\u00e9sor est pass\u00e9 respectivement \nde 493,6 MM DH (58,2% du PIB) \u00e0\n692,3 MM DH (65,1% du PIB), soit un taux d\u2019augmentation de 40 % durant la\np\u00e9riode envisag\u00e9e et une moyenne\nannuelle de 8%. Toutefois, cette augmentation est due essentiellement au\nrecours au march\u00e9 int\u00e9rieur puisque la part de la dette int\u00e9rieure est pass\u00e9e\nde 44,4% du PIB \u00e0 5O,7% du PIB de 2012 \u00e0 2017 alors que la composante ext\u00e9rieure n\u2019a\n\u00e9volu\u00e9 que de 0,6 point durant la m\u00eame\np\u00e9riode en passant de 13,8% \u00e0 14,4% du PIB. Pour sa part, la dette publique dans son\nensemble, en se r\u00e9f\u00e9rant aux chiffres publi\u00e9s \npar la Cour des Comptes, est \u00e9valu\u00e9e en 2017 \u00e0 970 MM DH, soit 91,2% du PIB, une diff\u00e9rence de pr\u00e8s de 10 points par\nrapport aux donn\u00e9es publi\u00e9es par le\nMinist\u00e8re des Finances. La diff\u00e9rence est due au fait que la Cour des Comptes\nprend \u00e9galement en consid\u00e9ration la dette non garantie. Cette divergence m\u00e9thodologique reste\n\u00e9videmment sujette \u00e0 discussion.<\/p>\n\n\n\n
Bien que la dette publique soit \u00e0 dominante interne (plus de deux tiers), la\nquestion qui int\u00e9resse le plus l\u2019opinion\npublique et pr\u00e9occupe les d\u00e9cideurs est\ncelle la dette ext\u00e9rieure. Et pour\ncause ! Les deux composantes rel\u00e8vent \nde logiques s\u00e9par\u00e9es et rev\u00eatent\ndes enjeux diff\u00e9rents. Aussi, et pour ne pas d\u00e9roger \u00e0 la r\u00e8gle,\nint\u00e9ressons-nous \u00e0 la dette ext\u00e9rieure publique. Celle-ci est pass\u00e9e de 212,7\nMMDH en 2012 (25,1% du PIB) \u00e0 332,5 MM\nDH en 2017(31,3% du PIB) soit une augmentation de 56,3% durant la p\u00e9riode et un\naccroissement moyen annuel de 11,2%. Toutefois, la dette du tr\u00e9sor a vu sa part\ndiminuer de pr\u00e8s de 9 points au cours de cette p\u00e9riode au b\u00e9n\u00e9fice de celle des\n\u00e9tablissements publics. En 2017, la dette ext\u00e9rieure du tr\u00e9sor ne repr\u00e9sente\nque 46% contre 54% pour la dette du secteur public. Cet inversement de tendance\ns\u2019explique essentiellement par le recours de plus en plus massif des\n\u00e9tablissements publics \u00e0 l\u2019emprunt ext\u00e9rieur comme moyen privil\u00e9gi\u00e9 de fiancer\nles grands projets r\u00e9alis\u00e9s ou en cours de r\u00e9alisation : transport\nferroviaire, ports, a\u00e9roports, eau et\n\u00e9lectricit\u00e9, phosphates\u2026Par ailleurs, la\ndette publique ext\u00e9rieure marocaine est essentiellement d\u2019origine multilat\u00e9rale\n(Banque Mondiale, BAD et BEI) et bilat\u00e9rale (pays de l\u2019UE et du CCG). Par\ncons\u00e9quent, la dette priv\u00e9e, caract\u00e9ris\u00e9e\n par son co\u00fbt \u00e9lev\u00e9 tant au niveau du taux d\u2019int\u00e9r\u00eat que de la\nconditionnalit\u00e9, repr\u00e9sente en moyenne entre 20 et 25%.<\/p>\n\n\n\n
Au vu de ces donn\u00e9es, on peut supposer que la dette ext\u00e9rieure marocaine ne suscite pas\nd\u2019inqui\u00e9tude outre mesure. Elle est soutenable. Mais cela ne doit aucunement\n\u00eatre un motif pour continuer \u00e0 lever des fonds \u00e0 l\u2019infini sur le march\u00e9 international. La prudence doit \u00eatre de rigueur eu \u00e9gard \u00e0\nla situation somme toute fragile de notre tissu productif et de nos finances\npubliques. S\u2019il est admis qu\u2019en mati\u00e8re\nd\u2019endettement, il n y a pas de limite particuli\u00e8re, force est de reconnaitre\nque tout d\u00e9pend de la situation de chaque pays. A nous d\u2019appr\u00e9cier le niveau de\nla dette qui soit en ad\u00e9quation avec nos moyens. Le Maroc qui connait une\nsituation de d\u00e9ficits jumeaux (d\u00e9ficit budg\u00e9taire et d\u00e9ficit commercial) ne\npeut pas s\u2019accommoder d\u2019un endettement excessif. On ne doit surtout pas oublier ce qui nous\nest arriv\u00e9 au d\u00e9but des ann\u00e9es 80 du si\u00e8cle dernier. Le meilleur moyen de vivre\nen paix et de pr\u00e9server notre ind\u00e9pendance\nconsisterait \u00e0 vivre en fonction de\nnos moyens et \u00e0 compter sur nos propres\nforces. Ce qui n\u2019exclut nullement le recours au capital \u00e9tranger, dans des limites raisonnables. Toute solution de facilit\u00e9 est \u00e0 \u00e9carter.<\/p>\n\n\n\n
C\u2019est pourquoi il faut revenir aux fondamentaux\u00a0 pour mobiliser nos ressources disponibles et potentielles et qui sont loin d\u2019\u00eatre n\u00e9gligeables.\u00a0 L\u2019organisation des\u00a0 assises fiscales les 3 et 4 mai prochain est une opportunit\u00e9 \u00a0historique pour un d\u00e9bat national d\u00e9barrass\u00e9 de la langue de bois et de la fuite en avant. Le moment est venu, dans le sillage de la mise en place d\u2019un nouveau mod\u00e8le de d\u00e9veloppement, pour proc\u00e9der \u00e0 une \u00e9valuation objective de notre syst\u00e8me fiscal et penser une r\u00e9forme fiscale\u00a0 audacieuse\u00a0 fond\u00e9e sur l\u2019\u00e9quit\u00e9, la rationalit\u00e9, l\u2019efficacit\u00e9 et le patriotisme. Tout doit \u00eatre fait dans la transparence.<\/p>\n\n\n\n
Al Bayane, mercredi 3 avril 2019<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Par Abdeslam Seddiki Quel est le niveau de la dette publique au Maroc ? Est-il vraiment excessif comme on le lit souvent ici et l\u00e0 ? Ya-t-il un niveau optimum d\u2019endettement des Etats qu\u2019ils doivent s\u2019efforcer de respecter ? Le pr\u00e9sent article tentera d\u2019y apporter des \u00e9l\u00e9ments de r\u00e9ponse dans le but de dissiper un certain nombre de […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":7337,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[18],"tags":[],"class_list":["post-7776","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-point-de-vue"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/pps.ma\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7776","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/pps.ma\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/pps.ma\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/pps.ma\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/pps.ma\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=7776"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/pps.ma\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7776\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":7778,"href":"https:\/\/pps.ma\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7776\/revisions\/7778"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/pps.ma\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/7337"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/pps.ma\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=7776"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/pps.ma\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=7776"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/pps.ma\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=7776"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}